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在泡泡玛特港股市值创新高之际，另一家中国潮玩公司即将登陆港交所。

近日，诞生于2015年的52TOYS向港交所递交IPO招股书冲击主板上市，成为继泡泡玛特和 Bloks之后第三家在香港上市的内地玩具制造商。

目前，52TOYS与迪士尼的玩具总动员系列等数十个全球知名品牌建立了长期合作关系，同时也开发有自己的知识产权。

截至2024年12月31日，52Toys拥有超过100个自有及授权IP，其中包括35个自有IP和80个授权IP。根据灼识咨询，公司的蜡笔小新和猫和老鼠产品系列在2024年位列中国同类IP产品第一。

“IP中枢”构建护城河，销售网络触达470万会员

据招股书介绍，52Toys的核心竞争力在于其独创的“IP中枢”战略。

公司提供不同形态的IP玩具，包括静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲和拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边。

这种多品类运营能力在IP玩具行业相对稀缺，公司年均推出超过500款新SKU，截至最后可行日期拥有近2800个SKU可供销售。根据灼识咨询数据，52TOYS在中国多品类IP玩具公司中排名第二，在中国IP玩具公司中排名第三。

依赖于不断增长的IP矩阵和产品线，财务数据显示，公司收入从2022年的4.63亿元人民币增长至2024年的6.30亿元，复合年增长率达16.7%。

其中，授权IP产品销售占比64.5%，自有IP产品占比24.5%，外部采购产品占比10.8%。从销售渠道看，经销商销售占比66.8%，直营占比30.9%，委托销售占比2.1%。

值得关注的是，和泡泡玛特类似，52Toys发海外市场收入也在近年来实现了爆发式增长，从2022年的0.35亿元飙升至2024年的1.47亿元，复合年增长率超过100%。

具备全产业链运营能力和完善的销售网络布局同样为52TOYS构筑了竞争优势。

招股书显示，是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，覆盖IP孵化开发、产品设计、柔性供应链到全域销售渠道各个环节。截至2024年12月31日，公司拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。

此外，52TOYS还建立了"线上+线下"、"直营+经销"的销售网络。截至2024年12月31日，公司拥有336家中国经销商和90家海外经销商，终端网点超过20000个。截至最后可行日期，累计拥有超过470万注册会员。

万达电影高调入股，引发想象空间

递交招股书之前的一周，万达电影宣布入股52TOYS，使后者估值跃升超过42亿元，一度引发市场热议。

公告显示，万达电影子公司北京影时光电子商务有限公司拟与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司将通过认购股份和新增注册资本的方式，合计出资1.44亿元，交易完成后，两家公司合计持有乐自天成（52TOYS的母公司）7%股份。

万达电影着重表示，他们将与52TOYS开展战略合作，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作，充分发挥各自优势，实现互利共赢。

分析指出，下一个阶段，52TOYS或许要把IP孵化和延展IP玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。

上半年海外销售额翻番，押注出海前景

和泡泡玛特类似，52TOYS同样将其未来增长押注在海外市场。

创立两年后，52TOYS宣布进入日本市场，2018年进入美国市场；2022年布局海外电商渠道；2023年开始，陆续在泰国、马来西亚、北美、新加坡、印尼等地设立授权品牌店。

目前，52TOYS已成功进入东南亚、日韩及北美等关键市场，拥有16家海外授权品牌门店。预计东南亚IP玩具市场将从2024年的181亿元增长至2029年的451亿元，复合年增长率20%。

公司透露，今年上半年，52TOYS的海外销售额同比增长了250%。其中，北美地区的销售额较去年翻了四倍；日本地区是去年同期的三倍；东南亚地区更是较去年增长了十倍。

招股书显示，对比成熟市场，日本和美国IP玩具市场前三大企业分别占据72.2%和49.3%的市场份额，而中国前十大公司仅占46.1%，预示着行业整合空间巨大。

52TOYS计划未来在中国开设超过100家品牌店，在海外建立超过100家自营品牌店，充分受益于行业发展红利。招股书表示，凭借其市场地位、产品创新能力和全球化布局，有望在中国IP玩具市场的整合浪潮中继续保持领先优势。